ジョン・C・ウィスナー＜メリルリンチ証券ソウル支店＞　ヤンキーボンドなど発行市場の発展に寄与

韓国に支店を開設した動機は、まず韓国資本市場にメリルリンチが多くの関心を持っていることを立証するためであり、次に海外投資家が韓国株を取引できる道を開くためだった。またメリルリンチ組織内で韓国事業をさらに強化し、韓国資本市場の活性化を図るためだった。メリルリンチは今年、非常に満足すべき営業成果を上げ、来年の事業見通しも明るいとみている。 メリルリンチは今年、韓国産業銀行が発行したヤンキーボンドの海外主幹事となり、ヤンキーボンド発行全体の半分を占めるなど、韓国の発行市場に大きく寄与したと考える。 またSamsung Electronicsが発行した1億ドル規模の海外転換社債を米国市場で成功裏に流通させた。 あわせて、海外機関投資家など外国人投資家に対する韓国株式市場の制度は大きく向上したとみるが、為替・送金法、投資者登録カードおよび投資限度などが国際標準に合わせて運用されるよう改善しなければならない。 今年は来年の実体景気回復に向けた基盤を固める年だったと考え、1993年の実体景気は1992年より必ず良くなると考える。 ただし来年の景気回復速度はやや緩やかだとみる。 もちろん米国経済は来年回復すると予測するが、回復水準は以前の景気回復時に比べれば微々たるものだろう。またクリントン政権の通商圧力も無視できない変数だ。 日本および欧州経済は来年も苦戦すると思われる。 実体景気の回復および物価安定、金利下落、そして対外収支赤字の改善などを踏まえれば、来年の投資環境は相当に良好な方だ。 □□□□市は好転するとみる。 総合株価指数は来年末に750水準にとどまるとみているが、メリルリンチの指数見通しはやや保守的だという点を考慮してほしい。 来年の韓国株式市場では、輸出比重が高い銘柄や社会間接資本事業、先端技術関連、および金利引き下げ時に恩恵を受ける自動車・建設・鉄鋼および半導体関連の銘柄が頭角を現すと予想する。ただ変数は、内需不況による収益性の脆弱さを排除できないことだが、来年末ごろには株価は新高値に向けて行軍すると展望□□□□金を韓国株式市場に投入することに1993年の営業の重点を置く。あわせて国内銀行および企業が外貨債務市場で良い条件で資金を借り入れられるよう積極的に支援する予定だ。