[月曜 証券市場展望台]「最高値突破」警戒売り待機

先週の株式市場は、南北関係好転への期待感や金融産業再編案の発表など大型の好材料に支えられ、大量の取引を伴って株価指数が年内最高値を更新する活況相場が続いた。 週中には中国外交部長の訪韓、北朝鮮による南北首脳会談特使交換の提案などに伴う対北関係好転への期待感に加え、金融産業再編案の発表、金融実名制の早期実施をめぐる懸念の解消といった大型材料が加わり、株価は上昇を続けた。 株価の短期急騰に伴う警戒売りおよび利益確定売りの出現で買い・売りが激しい攻防を繰り広げる場面もあったが、3度の試みの末、週末の29日に結局、年内最高値を記録した。 特に新経済5カ年税制改革案の発表により、金融実名制の早期実施に対する懸念がある程度解消されたことが株価上昇の起爆剤の役割を果たした。 今週の株式市場は、南北関係好転への期待感や顧客預託金の増加などの好材料が重なって買いを刺激するが、▲警戒売りおよび利益確定売りの出現▲司正活動などが上昇に歯止めをかけ、騰落を繰り返す可能性が高いと見込まれる。 特に今週中には6月2日に開かれる米・北朝鮮高位級会談で核問題決着への期待感が高まっており、南北首脳会談の特使交換に向けた実務接触も始まる予定であることから、株式投資の雰囲気は大きく好転すると分析される。 これにより南北経済協力への期待感がかつてなく高まっており、北方関連銘柄が大きく浮上する見通しだ。 あわせて12月決算法人の半期業績が次々と明らかになると予想され、業績相場の性格も加わるとみられる。 今年上半期は輸出が大幅に伸びているうえ、金融費用の減少で企業の経営収支が大幅に好転する見通しであり、企業の半期業績が株価上昇に肯定的な役割を果たすと期待される。 ただ、最近の株価上昇に伴う警戒売りも着実に出てくると見込まれるうえ、韓国銀行が物価上昇を懸念して通貨管理を引き続き強化する傾向にあり、株式市場に負担を与えると予想される。 株式買い付け資金である顧客預託金は今週も増加を続け、株式市場の資金事情は好調を持続するとみられる。 市中実勢金利が年11%台を維持し、適当な代替投資手段を見いだせない浮動資金が株式市場に流入しており、一般のサラリーマンも株式市場に目を向けている。 金融実名制の年内実施への懸念が大幅に緩和され、個人投資家も買いに積極的に加わっている状況だ。 一時は様子見を保っていた外国人投資家も、今年中の銘柄別株式投資限度の増額は難しいとの見通しが広がり、全銘柄にわたって買い規模を拡大し、顧客預託金の増加に一役買っている。 最大の機関投資家である投資信託も、最近、株式型受益証券に資金が継続して流入しており、短期決算ファンドであるスポットファンドにも資金が集まり、株式買い付け基盤が大幅に拡充されている姿だ。 今週中には有償増資の申し込み830億ウォン、新株上場1231億ウォンなど合計2061億ウォンの新規物量が供給される予定だが、株式市場が明確な上昇期に入っており、消化に困難はないといえる。 今週の株式市場は、米・北朝鮮高位級会談や南北首脳会談の特使交換接触など南北関係好転への期待感が好材料として作用するなか、警戒売りの出現の動きや財閥グループに対するインサイダー取引調査など、政府の企業に対する司正活動が投資心理に負担を与えそうだ。 株式市場周辺の資金事情は、ひとまず月末の峠を越えたうえ、6月が閑散期であることを勘案すると、株式買い付け資金の水位は継続的に増える公算が大きい。これにより顧客預託金残高も週中に史上最高値である3兆1700億ウォン台を超え、市場の需給構造も改善されると期待されている。 機関および外国人投資家の動向が、先週に続き今週も相場の大きな変数として作用すると予想される。【李海龍（イ・ヘリョン）記者】 ◇業種別見通し ▲金融 金融産業再編案に関連し、短期金融・地方銀行・保険株などが強含む場面もあったが、上昇が着実に続かず、結局は調整局面で終わった。 今週も同業種は金融産業再編案が大きな影響を及ぼさず、小幅な騰落を繰り返す見通しだ。ただ証券株は6月に入り業績相場的な性格が濃くなるなかで再び浮上する可能性が高そうだ。 ▲組立金属 週半ば以降、上昇転換を試みたが、週末から再び押される展開となった。 しかし預託金の3兆ウォン突破、出来高増加など周辺環境が好転しており、主導株の模索が続く一週間になると分析される。 輸出関連銘柄と大宇、ラッキー金星グループの製造株の上昇の試みが予想されるが、すでに値上がり幅が相当で、追加上昇には困難が伴いそうだ。 ▲建設 景気好転への期待感による買い増加の影響で、業種指数面で年内最高値を更新するなど、比較的活発な株価の動きを見せた一週間だった。 今週は循環買いの流れの中で騰落を繰り返しながら激しい攻防が予想される。建設業は特に先導株としての役割よりも、全般的な相場状況に伴う連動の動きが強いため、株価上昇に対する売り物の壁が厚い方だ。 ▲貿易 北方材料の出現への期待感に支えられ、連日で年内最高値を更新する強基調を持続した。 しかし今週は投資心理が過熱圏に入ったことで売り圧力が徐々に増える展開となり、短期調整局面に入る可能性が大きい。したがって業種間の散発的な循環買いのなかで指数調整は避けられない見通しだ。 [図表] ◇指数および出来高推移 [図表] ◇業種別騰落率