[週間投資戦略] 需給不安、当面は調整継続

格付けの引き上げと景気回復への期待などが株式市場の回復に好材料として作用している。しかし有償増資の物量、プログラム売りなど障害も少なくない。ソウル経済リサーチの担当者らは当面、調整局面が続くと予想した。外国人投資家の買いの強度の変化が相場変化のシグナルになるとみられる。 ▲柳在天（リュ・ジェチョン）韓国投信株式運用担当=国家信用格付けの引き上げにより外国人買いが持続している。政府が金利引き下げなど景気浮揚の意志を固めている以上、流動性による金融相場が続くとみられる。 570ポイント前後でのボックス相場が予想される。590台以上への上昇時には換金戦略を、560台以下では外国人が好む中核優良株、構造調整および企業環境変化で業績改善が期待される中小型優良株を中心に押し目買いするのがよいだろう。 ▲李在栄（イ・ジェヨン）国民投信運用株式運用担当=外国人投資家は今年に入って1兆2000億ウォン台の買いを見せている。国内機関が売却した株式を外国人が買い入れており、彼らは景気が好況を示す時点で売却する可能性が大きい。 期間調整が続くと予想されるが、利用可能な外貨準備高が500億ドルを上回り、金利水準が低く、マクロ経済指標が好調を示していることから、近いうちに局面転換が期待される。 ▲徐正善（ソ・ジョンソン）東洋証券リサーチチーム部長=最近浮上した海外の悪材料が小康状態に入り、IMF四半期協議の結果発表や韓国銀行の2月の通貨政策運用方針などで追加的な金利引き下げといった好材料が出てくる可能性がある。 2月の供給物量が過多で顧客預り金も減少しており、市場内部のエネルギー充電が急務である。短期の下落幅が大きい銘柄のうち反発幅が弱い低価格の大型株群に注目するのがよいだろう。 ▲金京信（キム・ギョンシン）大有リージェント証券理事=20日移動平均線を突破できないまま1日の出来高も2億株を下回っており、市場基調が脆弱であることがうかがえる。 ムーディーズの格付け引き上げという材料はあるが、増資物量、プログラム売りなど障害も多い。短期的には業績の良い個別株を、中長期的にはブルーチップや業種代表株を買うのがよいだろう。 ▲金秀漢（キム・スハン）富国証券営業部長=企業の大規模な有償増資と機関の先物と連動したプログラム売りが需給不安を増幅させている。 一方、外資系長期ファンドの韓国市場参入、政府の金利引き下げ意志などが好材料として作用している。 今週は3カ月間の急騰に伴う一服局面が維持されるとみられる。業績株、材料保有株、成長株の個別的な上昇は続くと予想される。 ▲李東進（イ・ドンジン）ソウル証券投資分析チーム長=需要基盤の一つである顧客預り金が減少傾向を示し、有償増資の物量は連日あふれ出ている。週初は前週末の上昇ムードが続くと予想されるが、技術的抵抗線である590～600台前後で限界に達するとみられる。