[証券時代に脚光を浴びる職業] アナリスト・ファンドマネジャーの明暗、証券マン需要急増で身価はストップ高

証券業界でファンドマネージャーは「小銃兵」、アナリストは「戦略家」に例えられる。アナリストの完璧な企業分析の裏付けがあってこそ株式投資で成功できるという話だ。最近、機関化相場が急速に進む中、アナリストの権限が強化される一方、ファンドマネージャーの相対的な権限縮小が鮮明になっている。アナリストが推薦した、あるいは彼らが構成した戦略銘柄群に入った銘柄だけで売買する傾向だ。これによりファンドマネージャーは銘柄選択の幅が制限される一方、運用資産が雪だるま式に膨らみ、責任はさらに重くなっている。アナリストとは企業をあれこれ細かく見て値（株価）を付ける人である。泥の中に埋まった真珠（優良企業）を発掘することに快感を覚える。彼らは景気の流れというマクロの枠の中で個別企業の財務および損益構造などを分析し、企業の適正株価を算出する。企業の現在価値を正確に測定するだけでなく、将来価値により注目する。 株価はアナリストのペンによって揺れ動く。彼らが企業を評価する尺度が市場の流れを変えてしまうこともある。科学的で合理的な投資慣行が定着するほどアナリストの影響力は高まる。米国では年俸1000万ドルを超えるアナリストが続出している。韓国でも専門性を認め、給与を大幅に引き上げている。億単位の年俸を受け取るアナリストも相当数に達する。 株式市場が急拡大しアナリストへの需要は急増しているが、訓練された人材が多くないため、その価値が跳ね上がっているのだ。一つの業種を担当して最低3年は研究しなければ、ある程度自分の意見を出せるようにならない。 アナリストは企業分析にふさわしい専門知識とともに、経済全般を見通せる視野も備えなければならない。もちろん豊富な実戦経験も伴わなければならない。いくら理論的土台が完璧でも経験がなければ決定的な瞬間に誤った判断を下しかねないからだ。 産業や企業を分析し将来を予測するためには膨大な情報が必要であるため、各種経済指標と企業別動向を見るのは基本である。産業現場や企業を直接訪ねることも重要な日課だ。工場稼動や在庫状況などを目で確認することほど正確な資料はないからである。業務量が多すぎて残業する日も数えきれない。アナリスト間の競争もさらに激しくなっている。 特に株価が企業のファンダメンタルズと関係なく動く場合には相当な困惑を覚えることもある。企業利益の増加が予想されて買いを推薦したのに、相場が悪く株価が下がる時も途方もないストレスに苦しむという。 さらに、営業が悪化したり株価が高すぎる時は売り意見を出すべきだが、当該企業の抗議が殺到するため婉曲な表現にとどまるのもジレンマである。 アナリストと同様、ファンドマネージャーは眠る時間を除いては「収益率戦争」に苦しむ。昨年末からファンドマネージャーの名前を冠した実名ファンドが大部分となり、「実力」がそのまま露わになるからだ。 顧客も高い収益率を上げるところに資金を預ける傾向にあるため、会社の売上にも直結する。したがって朝から夜まで資産運用戦略をひねり出すのに頭を悩ませる。 年俸制と成果給が導入され、ファンドマネージャーは年俸数億ウォンの高額所得者になることもできるが、失敗して淘汰される場合がはるかに多い。このためファンドマネージャーには私生活がほとんどない。日曜日にも仕事を家に持ち帰って運用に没頭する。 会社を代表して顧客の資産を代わりに運用するファンドマネージャーは、いわゆる「選ばれた少数精鋭」である。 多年間の企業分析経歴を通じて勝負根性、経済・産業・企業分析能力と倫理意識などを検証され、実戦を通じてふるい分けられた人々だ。彼らの一日の日課はただ短いだけである。朝7時ごろ出社し、各種新聞はもちろん夜間に入ってきた海外市場および銘柄関連資料を綿密に見て銘柄ブリーフィングをこなしていると前場が始まる。 取引時間中も随時ブローカーとの電話を通じて外国人および国内機関の売買動向を点検し、注文を出しているうちに昼休み。1時間ほどの昼休みにもアナリストやブローカーに会って新たな情報を得たり疑問を解消する。 後場の開始とともに再び席に戻り、前場のブリーフィング資料など山積みのファックスやeメール資料に目を通す。取引が終わればアナリストとの産業および銘柄プレゼンテーションが待っている。会議が終わればすぐに企業訪問や銘柄・運用戦略会議が続く。 これを通じて新規の売り、買い、保有銘柄を決めると日はすでに暗くなっており、家に帰る車の中でも翌日の投資戦略を頭の中に描く。さらに100%を超える収益率を上げたファンドが次々と登場し、ファンドマネージャーの重圧はさらに大きくなっている。株価が急騰し高収益率を出すのは容易でないにもかかわらず、新規顧客の期待値がなかなか和らがず悩みだという。 /文炳彦記者 moonbe@sed.co.kr ［写真］証券・投信産業が脚光を浴びる中、アナリスト、ファンドマネージャー、専門トレーダー、営業マンなど証券・投信業界内の専門職従事者も人気ストップ高を走っている。Samsung Securitiesのリサーチチームのアナリストが戦略会議を行っている。