今年の米株式市場「緩やかな回復」

今年の米株式市場「緩やかな回復」 ウォール街アナリスト見通し 悪夢の一年を過ごした米株式市場は、今年果たして上昇に転じるのか。 ウォール街の最高のアナリストたちは、おおむね今年の株式市場が緩やかに回復するという点で大きな異見はない。 しかし、あまりにも予測不能に揺れた相場を経験した直後であるため、彼らの見通しはどの年よりも慎重な状況だ。1999年末に異口同音にバラ色の見通しを示していた時とは異なり、アナリストが予想する上昇の程度は大きく分かれた。 強い上昇を期待する側は、米株式市場が底を固めているうえ、連邦準備制度理事会（FRB）が近く金利引き下げを断行する可能性が高い点を株価上昇の最大の根拠に挙げている。しかし一部では、企業の業績が今年も不透明で、強い反発は事実上期待しにくいという懐疑論を展開している。 ◇上昇に転じる UBSウォーバーグのエドワード・カーシュナー首席投資戦略家は、株式市場が急落した翌年に上昇が目立った過去の事例を比較提示しながら、今年の株式市場が「投資の好機」であることを強調した。 リーマン・ブラザーズの投資分析家ジェフリー・アプルゲートは、昨年は技術株が調整局面を経たとし、昨年末に1320.28で終えたS&P500指数の場合、1800まで上昇すると楽観した。 「ウォール街の女王」ゴールドマン・サックスのアビー・ジョセフ・コーエンも、昨年株式市場に暗い影を落とした要因がむしろ米株式市場の体質を投資に適した環境へと強化させたと説明した。すなわち経済成長率の低下はインフレ圧力とそれに伴う金利引き上げの可能性をなくしたということだ。 また株価が大きく下落し反発の可能性が高く、業種間の株価不均衡も相当部分解消された状態だという主張だ。しかしコーエンは、依然として企業業績に重点を置いた投資が重要だという点を強調し、今年の株式市場にリスク要因が完全に消えたわけではないと付け加えた。 ◇大きな期待は無理 昨年の弱基調が続くか、上昇してもその幅は極めて小さいという「悲観論者」たちは、今年企業の収益が株価上昇を導き出すほど改善しないという主張だ。 バンガード・グループの前会長ジョン・ボーグルは「旧経済の銘柄は適正価格にあり、技術株は依然として高評価の状態だ」と述べた。 モルガン・スタンレー・ディーン・ウィッターのグローバル戦略家ジェイ・ペロスキーは「S&P500に含まれる企業の今年の営業利益増加率が10%以上上昇するのは難しい状況だ」とし「株価が企業の営業利益増加率を超える可能性はほとんどなく、下半期より上半期が特に暗い」と強調した。 一方、ウォール街の専門家は今年の米株式市場の行方を左右する最も重要な変数の一つとしてFRBの金利政策を挙げている。ステート・ストリート・グローバル・アドバイザーズの首席投資戦略家ネッド・ライリーはこれに関連し、FRBの金利引き下げ決定の時期と幅を注視するよう投資家に求めた。 崔元正記者