[企業規制緩和対策]出資総額制限部門

たこ足拡張は防ぎつつ新規投資を活性化 出資総額制限制度の例外範囲および事例 ▲系列会社の資産を同一業種の他社に現物出資（鉄道車両と宇宙航空のビッグディール） ▲系列会社のうち2年内に合併する同一業種の他社株式の取得（SKのシンセギ通信買収） ▲系列会社の売却代金による中核力量進出（斗山グループの韓国重工業買収） ▲主要資産を物的分割して新設会社の株式を取得・保有（Daelimとハンファグループの石油化学ビッグディール） ▲主要資産を新設会社に現物出資し、新設会社の株式30%未満を取得（大企業の分社） ▲30大グループ以外の会社のうち商品生産・販売と関連のある会社の株式取得 ▲不良企業を売却する前の財務構造改善のための有償増資 韓国公正取引委員会が示した出資総額制限制度の改善策は、財閥のたこ足式拡張を防止するための基本的な枠組みはそのまま残したうえで、企業が構造調整と新規投資を活性化できるよう部分的な規制を緩めたものと解釈される。 しかし、新規の中核力量進出に対する例外認定要求などを大幅に受け入れたことで、財閥改革が後退するのではないかとの指摘を受けている。 純資産の25%を超える範囲で他社への出資を制限する出資総額制限制度は、財閥のたこ足式事業拡張を防ぐ役割を果たしてきたが、あれこれの理由を挙げてたこ足拡張の閂を一部外した形になるためである。 ただ公正取引委員会は、財界の追加12項目の要求のうち相当部分は特定財閥のためだけの「陳情型」要求とみて、これを受け入れないことにした。 例えば「民営化の際に自社株の取得により純資産が減少した場合」や「IMT-2000関連法人への出資」に対する例外認定要求は、ポハン製鉄やSKなどに限られた事案である。 チョ・ハクグク事務処長は「出資総額制限制度の例外認定範囲を過度に拡大すれば制度の実効性が損なわれかねないため、全21項目の要求のうち8項目のみを受け入れた」と明らかにした。 公正取引委員会は制度改善の原則として▦構造調整の促進▦投資の活性化▦企業自体の努力だけでは超過分の解消が不可能な場合、の3つを掲げた。 このうち財界の立場から見て最大の贈り物は、新規の中核力量強化のための投資に対する例外認定である。 現行のMRFTAは中核力量強化のための出資について出資制限の例外と認めているが、既存事業に限定している。 この措置により、大企業が限界事業をたたんで新たな有望業種に進出する際の最大の障害が取り除かれることになった。直ちに斗山グループの韓国重工業買収が恩恵を受ける見通しである。 また、営業譲渡により取得した新設会社の株式に対する例外認定で、TFT-LCD分野を売却した後に持分を買い入れたLGグループは、売却持分の分だけ出資総額の算定から除外されることになる。 SOC民間資本事業への出資は今回、制度の適用対象から完全に外された。これにより、建設会社を保有する大企業は出資限度を使い切っても、有望なプロジェクトと判断され資金調達さえできれば、港湾や道路・発電などのSOC民間資本事業への進出が自由になる。 このほか、法定管理および和議中の会社に対する出資総額制限制度の適用除外により、依然として超過分を解消できていないコハプグループが恩恵を受ける一方、最近不渡りとなったコリョ産業開発も法定管理に入れば出資総額の算定から除外される。 また、今年30大グループにグループ編入された現代自動車グループ・ポハン製鉄・Taekwang Industrialなど4グループは、出資超過分の解消期間が2年間延長される。 大企業が新規に進出した事業分野が中核力量に当たるか否かは具体的な基準がなく、論争の種として残る見通しである。 公正取引委員会関係者は「中核力量の基準を設けるのは技術的に難しい」とし、「中核事業部門に該当するかどうかは、企業集団全体の資産および売上高に占める比重などを総合的に考慮して判断する」と明らかにした。 これに関連し公正取引委員会は「新規の中核力量として認められるためには、必ず既存事業の売却代金で出資しなければならない」と付け加えた。 これにより、韓国重工業を買収した斗山グループは、韓国重工業買収代金全体のうち既存事業の売却代金分のみが出資総額から除外される見通しである。 クォン・グチャン記者