株式市場の体力が再び弱まっている。これまで投資家を高揚させてきた外国人の積極的な買いにはもはや大きな期待をかけにくくなり、出来高と売買代金も次第に減少している。このため、もっぱら米国株式市場の動きだけをうかがう無気力な相場が続いている。 特に国内景気回復の兆しがなお不明瞭な中、肌で感じる体感景気は依然として冷え込んでおり、投資家は容易に株式投資に踏み出せていない。プログラム買いだけが独り市場の下落を防いでいる姿である。
こうした状況が続き、専門家までもが安易な市場予測を控えている。自生的な内部変数より、統制不可能な外部変数が市場の流れを左右しているためだ。
したがって当面は指数の方向性を予断した売買より、割安な個別銘柄の選択に注力する保守的な戦略が望ましいとみられる。
31日の総合株価指数は、813億ウォンの外国人売り越しと763億ウォンのプログラム買いが激しく対峙する中、前日より0.63ポイント下落した713.52ポイントで引け、5日移動平均線を下回った。
◇外国人とプログラム売買が対峙する市場=現在の市場の主導勢力は外国人とプログラム売買である。
5月末から7月初めまで韓国株式市場で旺盛な食欲を見せた外国人は、その後は様子見ないし売り越し優位で対応している。22日以降、外国人の1日の買い越し規模は以前と異なり1000億ウォン未満に減少し、30日と31日にはそれぞれ1億ウォン、814億ウォンの売り越しに転じた。
一方、プログラム売買は4営業日連続で買い越しとなり、市場の安全弁の役割を果たしている。問題は、プログラム買いの流入によって今後は需給面の重荷となり得る買い裁定取引（現物買い+先物売り）残高が再び増えている点である。大韓投資証券のチ・スンフンアナリストは「外国人の買いが小康状態を見せている中、買い裁定取引残高が1兆2000億ウォン水準に迫っており、今後需給面の負担として作用し、ボックス圏突破を遅らせる可能性がある」と説明した。
◇出来高・売買代金の減少など市場体力の弱化=株式市場のエネルギーを示す出来高と売買代金も最近、減少傾向を続けている。取引所市場の出来高は24日の7億3,272万株を高値として4億〜5億株水準に減少し、31日には3億8,267億株に減少、1日以降1カ月ぶりに3億株水準まで押し下げられた。
売買代金も最近は2兆ウォン台前半で減少傾向を見せていたが、この日は1兆6,019億ウォンと2兆ウォンを下回った。売買代金が2兆ウォン台を下回ったのは4日以降初めてである。
専門家は、5月末以降5兆ウォンを超える優良株を買い集めて市場を主導してきた外国人が最近様子見に転じたため、市場のエネルギーが弱まり出来高が減少していると分析した。韓火証券のホン・チュンウク投資戦略チーム長は「最近の出来高および売買代金の減少は、大量取引後に急激に減るというより緩やかな減少傾向を見せており、上昇トレンドが維持される中で調整が長引く可能性がある」と分析した。
◇安易な指数予測より銘柄選択に注力=専門家は、需給も市場体力もいずれも調整の可能性を示しているだけに、当面は保守的な対応が必要だと展望した。特に最近の市場の流れを決める主要変数が米国株式市場の動向や外国人売買など統制不可能な変数であるうえ、内部モメンタムが脆弱であるだけに、安易な指数予測に基づく売買は禁物だとの指摘だ。
Samsung Securitiesのオ・ヒョンソクアナリストは「米国株式市場の動向に一喜一憂する相場では、景気回復期待に基づく指数の方向性設定より、当面は業績とモメンタムが生きている銘柄を中心とした個別対応が望ましいとみられる」と分析した。Dongwon Securitiesのキム・セジュンアナリストも「調整局面の中、指数停滞による負担を感じる大型株より、中小型の情報技術（IT）株に対する押し目買い戦略が必要だ」と分析した。