「韓国株式市場の新たな幕が開いた」
総合株価指数が28日、2000年1月4日以来初めて1000ポイントを超えると、4～6年に及ぶ長期強気相場に入ったとの楽観的な分析が相次いでいる。株価4桁の定着はもちろん、追加上昇も可能だという話だ。投資家はもちろん証券専門家も、今回の1000ポイント突破に懸ける期待がそれだけ大きいことを意味する。
この日の有価証券市場で外国人は今年に入って2番目に多い2843億ウォンを買い越し、1000ポイント定着を主導し、個人投資家も小幅の売り越し（366億ウォン）にとどまり、過去のような「1000ポイント=高値」という認識から脱していることを示した。
この日の1000ポイント突破は、先週末の米国市場でダウとナスダック指数が年初来高値で取引を終えたことに続き、この日発表された国内の産業活動動向で鉱工業生産や景気先行・一致指数などが前向きなシグナルを示したことが好材料として作用した。ただ専門家は、こうした上昇サイクルの裏には韓国経済の構造的変化やコリア・ディスカウントの解消などが根底にあると分析し、過去のように再び下落するよりは上昇傾向が続く可能性が大きいと診断した。
◇構造変化に伴う長期強気相場入り=最近の株式市場の上昇は、単純な景気上昇期待よりも企業および経済のファンダメンタルの構造変化による結果だという分析が提起されている。Dongwon Securitiesはこの日、現在の株式市場を「景気循環周期と無関係な、構造変化に伴うより長い trend の強気相場」と診断した。
今回の強気相場の始まりは前回の底値だった2003年3月であり、現時点の市場は景気と無関係にトレンド的な上昇を示した76～77年、83～84年、87～88年と似た様相だという。チョ・ホンレDongwon Securities副社長は「過去の1000ポイント突破時点はいずれも景気循環サイクルに連動した循環上昇相場だったのに対し、今は景気よりも企業の利益創出能力の増大など構造変化に伴う構造的上昇相場だ」と診断した。Dongwon Securitiesはこれに伴い、今回の上昇相場が今年はもちろん来年以降まで続くと予想した。
モルガン・スタンレーは、過去とは異なる落ち着いた投資心理の中で1000ポイントを突破しており、今後の見通しは明るいと分析した。
◇景気好転のニュース、上昇の触媒役=この日Statistics Koreaが発表した「2005年1月の産業活動動向」によると、先行指数が昨年3月以降10カ月ぶりに初めて前年同月比で増加し、1月の鉱工業生産も昨年1月に比べ14.2%増えるなど、景気が次第に好転していることが示された。
こうした景気好転のニュースが株式市場の上昇に力を添えた。現代証券は、フラッシュメモリー需要の増大見通しとLCD出荷の増加、内需回復のシグナル、堅調な輸出基調などが相まって市場の強気が続くと説明した。これに先立ちUSB証券は、韓国の技術業種のファンダメンタルが4～6月期から反発し、追加ラリーに火を付けると予想した。またゴールドマン・サックスも、1月の鉱工業生産が力強い跳躍を示したとして、自社のGDP見通しを上方修正する可能性を示唆した。
◇「年末に1300ポイントまで上がる」=国内証券会社は、総合株価指数が1000ポイントを大きく超えると、競うように指数見通しを上方修正した。大宇証券は、株式市場が上昇を続け、総合株価指数が今年下半期に1300ポイントに達すると予想した。
イ・ヨンウォン投資戦略チーム長は「過去の1000の節目は株式市場好況の象徴でもあるが、ピーク後の長期低迷の始まりを知らせる否定的な意味も持っていた。しかし今回は景気がまさに底を抜け出そうとしている状況であるため過去とは異なる」とし、「予想より速く1000の節目に入った市場状況を考慮すると、4～6月期および下半期の総合株価指数はそれぞれ当初見通しより100ポイント高い1100ポイントと1300ポイントに達するだろう」と見通した。
他の証券会社も3月の市場見通しで株価指数1050前後を提示し、年間見通しについても追加的な上方修正を検討している。