米連邦準備制度理事会（FRB）は今後の通貨政策の最大の焦点はインフレ圧力だと強調し、金利引き上げの可能性を残した。
一部では、住宅景気の鈍化に伴う経済成長率の弱まりにより、FRBが金利引き下げを通じた景気刺激へ政策方向を転換するとの分析も出ているが、FRBは米国経済は堅調な成長を続ける一方、インフレ圧力は依然として存在しているというタカ派的立場を維持している。
FRBは28日（現地時間）、公開市場委員会（FOMC）を開き、全会一致で政策金利を従来の5.25%に据え置いた。FOMCは昨年8月の金利引き上げを最後に、8回連続で金利を据え置いた。
FRBは声明文で、経済成長の鈍化よりも物価圧力をより懸念しているという従来の立場を改めて強調した。これにより、一部で提起される金利引き下げ見通しとは異なり、相当期間金利を現水準で据え置くか、物価指標の推移によっては追加の金利引き上げを実施する可能性があるという分析が説得力を得ている。
今回の声明文で注目すべき箇所は、FRBが「コアインフレはここ数カ月間、緩やかに改善した」と修正した部分で、5月の声明文では「コアインフレはやや高い状態を維持している」と診断していた。
しかしFRBは、こうした文言の修正が金利引き下げのシグナルと解釈されるのを防ぐため、「物価圧力の存在」を強調した。FRBは「インフレ圧力が持続的に緩和しているというシグナルはまだ確実に立証されていない」とし、「高い水準の資源稼働率は、潜在的にインフレ圧力を維持する可能性をはらんでいる」と指摘した。
国際金融市場の専門家らは、世界的な金利引き上げ基調が続いている上、国際原油価格が1バレル当たり70ドルを超え、原材料価格が再び動き出すなど、今後物価を刺激する変数が潜んでいるため、FRB委員がタカ派的な立場を示しているものと解釈している。
FRBは米国経済についても楽観的だ。サブプライムモーゲージ（信用力の低い住宅担保ローン）の不良化が景気後退の号砲になり得るという警告が相次いでいるが、「今年上半期の米国の経済成長は緩やかだった」として楽観的な立場を示した。
FRBの通貨政策の方向は「景気刺激」ではなく「物価圧力の遮断」に照準を合わせている。コアインフレは2.4%で今のところFRBが考える安全圏にとどまっているが、今後発表される物価指標の方向によってはインフレ圧力が増大し得るという警戒心理が働いている。
ニューヨーク・ウォール街の専門家の間で金利引き下げの声が減り、金利据え置きが長期間続くか、金利引き上げの可能性も排除できないという分析が力を得ているのはこのためだ。