「ダムに穴が開き、抑えようもなく水があふれ出ている状況だ。」
31日、ウォン・ドル為替レートの900ウォン割れについての、ある外為ディーラーの診断である。最近まで支持線だった913ウォン台が崩れ、900ウォンという心理的マジノ線も大きな意味を失い、抵抗なく崩壊したという。それだけ市場の下方への傾きが強いという話だ。当局の市場介入でかろうじて900ウォン台への反発に成功したが、世界的にドルの超弱基調が続いており、追加下落が避けられないように見える状況である。為替800ウォン時代が開かれつつあるわけだ。
◇「ドル売り」一色=売り物が売り物を呼んでいる。国内外の状況はいずれも「悪材料」ばかりだ。まず、連日最安値へ向かうドル安が直撃弾として作用した。最近1ユーロ=1.44ドルを超え、ユーロに対して過去最低水準を記録したドルは、カナダドルに対しても47年ぶりの最低水準である。とくにこの日夜、既定事実化した米国の利下げ見通しは火に油を注ぐ形となった。中国の利下げおよび通貨切り上げの可能性も、ウォン高の主要因として作用した。
国内的にも月末を迎え、輸出企業のネゴ物量が大量に出たことが急落相場をあおった。ヘッジ用オプション物量が売り圧力に火をつけた。前日の予想外に強い経常収支黒字基調も売り心理を刺激したと分析された。ク・ギルモ外換銀行次長は「市場参加者がドル売りに大きく傾いたうえ、ヘッジ用オプション物量まで出て、為替が急落した」とし、「市場は『セル』心理が支配している状況だ」と述べた。
◇当局は「速度調節」の意志をにじませる=為替は6ウォン30銭も急落したが、外為当局の介入でどうにか900ウォン台は守り抜いた。市中銀行の関係者は「900ウォン台が崩れた直後にすぐ強く反発したのは、当局の市場介入のおかげだ」と述べた。
実際、韓国銀行の関係者は「市場の一方向への傾きは決して望ましくない」とし、「場中に800ウォン台に入った後すぐに900ウォン台へ反発したのは、かなり意味のあることだと判断される」と述べた。多少なりとも市場参加者の不安感を解消し、急速な傾きに対する警戒感が醸成されたという説明である。為替防衛が適切だったという意味で、市場介入の正当性を示唆したものだ。市場参加者は、当局が今週に入り3日間市場介入に乗り出し、25億～30億ドル程度を買い入れたと推定している。
財政経済部の関係者も「政府は外国為替市場の安定を重要な課題と認識しており、市場安定のためさまざまな努力を傾けており、今後も傾ける考えだ」と述べ、急速に進んでいる為替下落について速度調節が必要だとの本音をにじませた。
◇880ウォンまで押される可能性も=市場専門家は、当面は為替の追加下落が避けられないと口をそろえる。当局の市場介入では現在の下落の流れを反転させるには力不足だというのだ。クォン・ウヒョン ウリ銀行課長は「今回の900ウォン割れ相場は投機的取引ではなく趨勢的現象だという点で、さらに追加下落する可能性が高い」とし、「ヘッジ用オプション物量がさらに出れば890ウォン台まで再び押される可能性がある」と見通した。ホン・スンモ新韓銀行課長は「オプション関連の売り物がさらに出ると見られる」とし、「890ウォン台をつけた以上、890ウォンや880ウォン台への下落を試す動きは避けられないように見える」と述べた。
だが中長期的観点では900ウォン台で上下する可能性が高いと専門家は伝える。クォン・スヌ サムスン経済研究所首席研究員は「短期的にあまりに急ピッチで下がった点を考えれば、一時的に800ウォン台に入っても再び900ウォン台を回復し、900ウォン台前半で攻防を繰り広げると見られる」と述べた。イ・ユンソク韓国金融研究院研究員も「現在の900ウォン割れ自体に大きな意味を与える必要はない」とし、「需給上の不均衡要因が解消されれば、900ウォンで上下する可能性が高い」と伝えた。