2008年の韓国経済は、世界的な信用収縮などの「リスク」を克服しつつ、新たな活力を模索しなければならないという課題を抱えている。昨年下半期以降に増幅した米国のサブプライムモーゲージ（低所得者向け住宅ローン）問題の余波が長期化し、対外環境はここ数年で最も厳しくなると予想される。
これまで世界経済の好況にもかかわらず、平均経済成長率が潜在成長率に届かなかった韓国経済にとって、対外環境の変化はいっそう惜しまれる部分である。
7%台という野心的な経済成長目標を設定した新政権に対する国民の期待は、どの年よりも大きい。新政権が企業の投資マインド改善などを通じて低成長の連鎖を断ち切れるのか、国内外の様々な脅威を克服できるのかが注目される。戊子の年、韓国経済に大きな影響を及ぼす主要な争点を整理する。
①「新政権」効果
「最高経営責任者（CEO）大統領」が提示する企業環境改善策は、今年の財界と産業界全般に力を与えるものと期待される。これまで企業が投資の障害として挙げてきた首都圏整備計画法から出資総額制限制度、金産分離原則といった中核的な規制について、財界は新政権が十分に予測可能な友好的な代案を打ち出すと見込んでいる。
従来の分配中心の経済政策が成長優先へ転換する点も前向きだ。これまで盧武鉉政権が成長と分配の間で逡巡し、また実効性がないにもかかわらず大義名分に縛られて財界の期待を裏切ってきただけに、新政権が財界の不満と要望をどのような方法でどれだけ速やかに解消できるかが関心事である。
②世界的な信用収縮の影
米国のサブプライムモーゲージが不良化し、昨年の世界金融市場は大きな混乱に陥った。主要投資銀行の投資損失と、世界的な信用収縮による米国の景気後退懸念などで、世界中の株式市場が暴落を繰り返した。
年が明けても、サブプライムモーゲージの影は依然として世界経済に落ちている。このため専門家は、サブプライム不良債権の余波が今年も一、二度は金融市場に衝撃を与え、世界的な信用収縮を煽ると見ている。世界の大型投資銀行が今年の米国の経済成長率を悲観的に予想するなど、すでに世界は緊張している。
③韓国版サブプライムの可能性
世界的な信用収縮の水準ではないが、韓国でも住宅景気の不振の長期化に伴うサブプライム型の不良債権発生の可能性が懸念されている。プロジェクトファイナンス（PF）融資の不良化は、相対的にPF比率の高い貯蓄銀行にまず影響を及ぼし、さらには市中銀行にまで波紋が及びかねないというものだ。
昨年上半期時点で貯蓄銀行のPF融資の延滞額は1兆6000億ウォン規模で、前年比3.5倍に増えた。また住宅担保ローン金利の上昇は家計の負担を重くしている。家計の不良債権が増加し、金融市場全般に危機が拡散する可能性も排除できない。
④金融界にビッグバンは来るか
1月から銀行の自己資本の適正性を評価する国際基準である新BIS制度（バーゼル2）が適用され、銀行に内在する各種リスクをより精緻に評価・管理することになる。
銀行の健全性を高める趣旨のバーゼル2だが、信用度の低い中小企業に対する融資縮小など、経済全般に逆機能と後遺症を及ぼす可能性も排除できず、懸念を生んでいる。あわせて第4段階のバンカシュアランスが施行され、新年からは銀行でも自動車保険や各種保障性保険に加入できるようになる。高まった消費者の利便性の分だけ、国内の生命保険業界は激しい生存競争の渦に巻き込まれるとみられる。
⑤物価・金利・原油価格・ウォン高の高進行
「原油高・高金利・ウォン高・物価高」のいわゆる4高問題も、新年の韓国経済を強く圧迫すると観測されている。昨年下半期から圧迫の度合いが高まっている4高の流れは今年も続き、国内企業は採算性の低下、資金調達コストの上昇、輸出不振、消費マインドの冷え込みなど経営環境の悪化に直面すると予想されている。
4高の原因が市場構造的な要因による国際原油価格の急騰や米国のサブプライム不良債権問題などにあるという点は、短期間で解消される可能性がそれほど大きくないことを示唆している。
⑥不動産のジレンマ
「安定」と「景気浮揚」という相互に相反する政策目標の間で、新政権の不動産政策がどのような均衡点を見いだすかも最大の関心事である。新政権が従来の不動産市場政策の基調を転換し、景気浮揚を目的に住宅市場のてこ入れ、国土開発などの政策を展開する場合、不動産市場を取り巻く過剰流動性が再び爆発し、市場のバブルを拡大させるジレンマを生むと懸念されている。
無理な不動産市場の投機抑制策も避けるべきだが、苦労して鎮めた不動産投機需要を刺激しない政府の老練さが必要な時点である。
⑦話題となった温室効果ガス削減
昨年末、世界は温室効果ガス削減を内容とする「バリ・ロードマップ」を劇的に妥結させた。過去には先進国のうち39カ国のみが温室効果ガス削減義務を負っていたが、今回のロードマップ採択により、すべての先進国と開発途上国は2009年までに交渉を通じて温室効果ガス削減に加わることになる。
炭素経済の主導権をめぐり、今後残された2年間、世界各国の激しい駆け引きが予告されている。これまで「様子を見る（wait&see）」戦略を守ってきた政府の姿勢の変化も注目される。
⑧新・南北経済協力の時代
今年は建国および南北分断60周年に当たる年であり、1988年の7・7宣言で始まった南北経済協力が20周年を迎える年でもある。こうした象徴性が、盧武鉉政権末期に道を開いた本格的な経済協力の動きに一段と弾みをつける「新南北経済協力時代」が芽生えている。
開城工業団地の第2段階事業や海州特区の開発、造船協力団地の建設など大型事業が次々と控えており、北朝鮮が韓国経済の新成長エンジンとして活用される元年になるという期待もある。しかし新政権が南北関係でも「実用」を強調する立場であるため、むしろ南北経済協力が萎縮しかねないという見方もある。
⑨新規有望事業の拡大
今年の財界最大の懸案は、断然、新たな成長エンジン拡充のための「新規有望事業」の発掘・投資である。主要企業は代替エネルギー開発、環境配慮型事業、金融業などで新事業の可能性を模索している。サムスンの場合は代替エネルギー・バイオで、現代自動車は金融などで新成長エンジンを確保する方針だ。
これは国内の合併・買収（M&A）市場を熱く沸かせる触媒となる見通しだ。またSamsung Electronics・ソニーの戦略的提携の事例のように、大規模投資と長い時間を要する新規有望事業の確保に向け、まずは現在競争力を備えた成長主導事業を強化するための戦略的提携もより拡大するとみられる。
⑩韓米FTAの批准
昨年末、盧武鉉大統領と李明博大統領当選者は、現政権の任期中に韓米自由貿易協定（FTA）批准案が国会で可決されるようにしようと合意した。昨年4月に妥結した韓米FTAは、韓国にとって新たな成長の機会になるという期待と、対策なきグローバル化により農業などの産業と労働者に災いとなるという相反する評価を受けてきた。
したがって国会批准を試みる場合、韓国社会は再び賛否両論の極限の対立状態を見せる見通しだ。米国でも有力な大統領候補であるヒラリー・ローダム・クリントンが、自動車産業などを保護するため韓米FTAに反対するという立場を明らかにしたこともある。両国の議会が今年中にFTA批准案を可決するかが注目される。