東洋証券労働組合の組合員らが8日、ソウル瑞草洞のソウル中央地検前で開かれた玄在賢（ヒョン・ジェヒョン）Tongyangグループ会長の告訴記者会見で、TONGYANG Cementの法定管理申請を玄会長による国民に対する詐欺劇と断じ、謝罪を求めている。/Seoul Economic Daily DB
9月25日正午、KOSDAQ上場企業であるユビプリシジョンの前代表取締役と役員による横領・背任の疑いが生じたとの風聞が韓国取引所の開示チームに入った。規模は620億ウォン。自己資本（51億4000万ウォン）の12倍である。上場企業の役員の場合、自己資本の3%以上を横領・背任すれば上場廃止事由となる。取引所が関連の疑いについて検察に公文書を送り、確認のファクスを受け取ったのは午後2時。直ちに売買取引停止措置を下したが、すでに午前に出た大規模な供給契約の開示によって株価は8.50%急騰し、16万6729株が取引された後だった。好材料だけを信じて投資した投資家は呆然とするしかなかった。
株式市場に関連する情報を持つ機関の間で協調が行われず、投資家の被害だけが増えている。売買取引停止事案である上場企業代表取締役の横領・背任の疑いはもちろん、企業構造調整（ワークアウト）に関連する情報も韓国取引所に伝達されていない。取引所は場当たり的に関連機関に情報を乞い受けている状況だ。
TONGYANG Cementは9月末日の時点でも営業利益を着実に出しており、企業再生手続き（法定管理）を申請する理由はまったくないと明らかにしていた。しかしTONGYANG Cementは翌日の10月1日に電撃的に法定管理を申請し、企業の言葉だけを信じた投資家に大きな損害を与えた。この日、取引所は法定管理申請のうわさを聞いてTONGYANG Cementに照会したが、返ってきた答えはそのような事実はないというものだった。
Keangnam Enterprisesは10月29日、突如として企業構造調整に入ると発表した。Keangnam Enterprisesは先週まで借入金の返済計画などを市場に明らかにし、ワークアウトに入ることはないと公言していたが、うそになった。なすすべのない取引所は遅れて取引停止に乗り出したが、すでに手遅れだった。Keangnam Enterprisesの説明を聞いて株式を買った投資家は、ワークアウト申請の影響で株価が2日間で20%以上下落するのを見守るしかなかった。
このような投資家の被害が生じるのは、関連機関との情報共有が場当たり的に行われているためだ。現在、上場企業の代表的な企業リスクである▦不渡り▦企業再生手続き▦横領・背任などに関連する情報を公式に知らせなければならないのは銀行だけである。それさえもCapital Markets Actに基づき今年1月3日にようやく施行され、銀行は上場企業の手形や小切手の不渡りに関連する情報提供を始めた。金融決済院も義務事項ではないが、今年3月11日から取引所に不渡り関連情報を提供している。
手形の不渡り以外に、取引所が上場企業の株価に影響を及ぼしうる情報を直ちに受け取れるところはない。ワークアウトや横領・背任の疑いのような事案は、取引所の市場情報分析チームが一つ一つ風聞を聞いて該当機関に確認しなければならない。取引所で1768社に達する上場企業の情報を収集する人員はわずか4人である。該当機関の協力がなければ確認は不可能で、投資家の被害が生じざるを得ない構造というわけだ。
ワークアウトの場合、韓国金融監督院が毎年企業構造調整リストを発表するが、企業の数だけを明らかにする。もし金融監督院が構造調整リストのうち上場企業だけでも取引所と情報を共有していれば、Keangnam Enterprisesのような投資家被害を防ぐこともできた。
取引所関係者は「企業構造調整リストのうち上場企業だけでも知らせてほしいと金融監督院に毎年要請しているが、情報共有を嫌がっている」とし、「ワークアウトに関連する情報を一つ一つ確認するのは難しい状況だ」と説明した。
横領・背任の疑いの把握も、当該企業が検察や裁判所に確認して開示するまでは取引所での確認はほぼ不可能だ。取引所は現在、関連情報を聞けば一つ一つ検察に公文書を送って確認を要請している。通常、当日9時以降に確認されるため、売買取引停止前に取引が行われた場合が多い。
取引所の高位関係者は「20年前から検察や警察などに、横領・背任の疑いに関して取引所に情報を提供する『ホットライン』の開設を求めてきたが、思うようにいかない」とし、「検察側では被疑事実公表の問題もあるため、現実的に容易ではない」と伝えた。
専門家は投資家保護のため、関連機関が協力を強化すべきだと指摘した。鄭潤模（チョン・ユンモ）資本市場研究院研究委員は「機関の間には固有の業務があるため、企業リスクに関連する情報を強制するのは事実上難しいことだ」としつつ、「しかし法を改正せずとも、関連機関同士で情報共有の了解覚書（MOU）を締結して情報を共有する方式でも投資家被害を減らすことができる」と話した。