米利上げの中での欧州量的緩和…株式投資に友好的な環境
公募株など中収益商品に注目
ISA活用で非課税メリットを狙い、不動産は中期的観点で接近
再建築・再開発に関心を持つ価値
新年を迎えたが、「変動性の日常化」という言葉が登場するほど投資環境も容易ではないとみられる。プライベートバンカー（PB）など各分野の専門家の助言を得て、今年の資産運用戦略を綿密に点検した。株式投資を行うなら先進国の比重を高め、3月から導入される個人総合資産管理口座（ISA）をうまく活用すべきだというのが専門家の助言である。不動産については、当面の売却益よりも2～3年後を見据えて投資を準備すべきだとの意見だ。
◇債券より株式、欧州・米国中心の先進国投資=朴建燁（パク・ゴンヨプ）Mirae Asset Securitiesグローバル資産配分チーム長は「2016年は債券より株式の比重をやや多めに持つことが望ましい」とし、「地域別には新興国より先進国の比重を増やす必要がある」と述べた。同氏は「米国は金利正常化局面に入るほどファンダメンタルズ（基礎的経済状況）が堅調な姿を見せており、欧州と日本は緩和的な金融政策の基調を維持している」とし、「これはリスク資産である株式に友好的な環境を作り出すだろう」と説明した。朴チーム長は「新興国市場では韓国株が相対的に安全だ」とし、「分散の観点から先進国（欧州・米国など）と新興国（韓国）の投資比重を3対1程度にするのが望ましい」と勧めた。
低金利基調により預金より投資への関心が高まっているだけに、今年も指数型株価連動証券（ELS）、公募株、ロングショートファンドなど中収益を追求する商品への関心も続くとみられる。朴チーム長は「目標収益率を銀行預金金利の2倍程度に設定するなら、元本損失リスクが相対的に小さく設計された指数型ELS商品への投資も検討に値する」とし、「ただし分散投資の観点から全体投資額の30%の範囲内で行うことが望ましい」と述べた。
◇万能口座「ISA」を活用し非課税メリットを狙うべき=新年の資産運用戦略の核心キーワードの一つが「節税」であるだけに、非課税メリットが提供される海外株式型ファンドと、万能口座と呼ばれるISAにも関心を寄せる必要がある。卞秀英（ピョン・スヨン）ハナ銀行営業1部PBセンター部長は「2016年の資産運用はISAを作ることから出発すべきだ」とし、「ISAは預金・ファンド・デリバティブなど多様な商品を投資性向に合わせて入れられる資産運用のかごだ」と述べた。
ISAの最大の利点は、すべての金融商品の損失と利益を合算し、最終的な純利益にのみ課税する点である。例えば年間給与が5000万ウォンに満たない場合、ISAを活用して得た純利益の250万ウォンまでは非課税となる。投資収益が250万ウォンを超える部分は、一般の金融商品に課される15.4%より低い9.9%の税率で分離課税され、多方面で有利だ。
卞部長は「これまで非課税メリットがなかったELSのようなデリバティブを適切に分散して加入することが最も効果的な運用方法だ」とし、「ただし最低3年間解約しないことで税制メリットを完全に享受できるため、余裕資金を中心に運用すべきだ」と強調した。同氏はさらに、3000万ウォンを限度に非課税メリットが提供される海外株式型ファンドへの投資をISAとは別に運用することも検討に値すると述べた。
◇事業性の確実な再開発・再建築団地への投資=不動産市場については、昨年末に複数の悪材料で雰囲気がかなり冷え込んだものの、本格的な下落局面に入ることはないと予想される。したがって不動産投資は中期的観点から接近することが重要だとの分析だ。李南洙（イ・ナムス）新韓金融投資不動産専門委員は「昨年価格が大きく上がった地方は首都圏に比べ影響を大きく受けるだろうが、大幅な価格下落はないだろう」と展望した。ただし新規分譲市場は調整局面を経て、人気地域と非人気地域の格差がさらに大きく開くと見通した。
李委員は、実需者の場合、来年の不動産市場では新都市を中心に関心を持つ方がよいと勧めた。同氏は「今は価格が低くても、2～3年後に基盤施設が整えば価格が上昇し得る可能性を点検する必要がある」と述べた。再開発・再建築の売り急ぎ物件への関心も継続して向ける価値がある。李委員は「投資資金の回収において期間の問題はあるが、事業性が確実な再開発・再建築団地の場合、長期的に見て収益を期待するのは依然として有効だ」と助言した。/梁哲民・朴敏珠・鄭順九記者 parkmj@sed.co.kr