最近、政府の環境重視政策と相まって、プライベートエクイティファンド（PEF）の間で廃棄物企業の買収・合併（M&A）競争が加速している。
29日、金融投資（IB）業界によると、EQパートナーズは昨年末に組成したブラインドファンド「EQパートナーズグリーン」の投資先として廃棄物企業3〜4社を検討している。ファンドは1400億ウォン規模で、うち1000億ウォンは国民年金が出資した。
昨年9月、国民年金は新再生エネルギー発電、廃棄物処理施設、都市ガス事業など非民間投資事業を主な投資対象とするファンドを組成し、EQパートナーズとIMMインベストメントを委託運用会社に選定した。IMMも科学技術共済会などから資金を受けて2000億ウォンのファンドを構成し、関連産業への投資を検討中だ。韓国環境部も昨年、韓国ベンチャー投資と手を組み「未来環境産業ファンド」に200億ウォンを出資した。委託運用会社にスマイルゲートが選定され、400億ウォンのファンドを作った。韓国環境部は今年600億ウォンの投資を進め、未来環境産業ファンドに計4200億ウォンを出資する方針だ。
政府の環境重視政策に合わせ、PEFも廃棄物企業の買収に積極的だ。景気の変動性が大きくなく、収益性が優れているためだ。しかし大半の事業者が零細で、1〜2社の買収では成果を出しにくい。このためPEFは多数の売却案件を買い集め「規模の経済」を狙っている。最も積極的なIMMは、全国に散らばる廃棄物処理企業6社を系列会社として抱えるエコマネジメントコリア（EMK）を買収し、ポートフォリオ調整に乗り出した。これまで買収してきたDSパワーなどと連携し、シナジー効果を狙っている。スタンダードチャータード・プライベートエクイティ（SC PE）は環境管理株式会社を前面に立て、エコグリーン、忠清環境エネルギー、YSテックなどを買い集め、廃棄物焼却事業の全国ネットワークを構成した。アンカー・エクイティ・パートナーズもサンウグリーン、ワン-エコなど廃棄物処理企業への投資に積極的に乗り出している。
廃棄物企業の買収を検討中のEQパートナーズは、昨年買収したKC環境サービスとシナジー効果を出せる売却案件を探している。2013年から国内大手の建設廃棄物企業を相次いで買収してきたマッコーリーPEも、デギル産業、デギル環境産業株式会社、デギルグリーン、WIK京畿、ヨンシン環境開発などの一括売却を進め、買収候補の関心を引いている。規模は小さいが、廃棄物企業への投資を専門とするパビリオンPE、ENF PEなど廃棄物専門のPEFも登場し、市場活性化に乗り出している傾向だ。
一部では、環境産業は規制産業で参入障壁が高いが収益性が良いという点が浮き彫りになり、売却案件の価格が高くなったことを問題視する。廃棄物企業の大半が零細事業者で、M&Aに敵対的な感情がある点も否定的に分析される。業界関係者は「PEFが廃棄物業界に飛び込み、適正な売却価値に比べ10倍以上上昇した」としながらも、「廃棄物処理と新再生エネルギー（焼却熱）への需要は継続的に拡大する見通しだ」と述べた。