回復傾向を見せてきた消費指標が4カ月ぶりに再び急減したのは、緊急災難支援金の支給、乗用車の個別消費税引き下げといった政策の効果が薄れたためと分析される。設備投資も6月に一時的に増加した後、1カ月で再び減少し、製造業指標も企業が生産を絞る形で需要不振に対応したため悪化した。特に8月については、新型コロナウイルス感染症（COVID-19）の再拡大、長雨・水害による被害がそのまま反映されざるを得ず、産業指標に否定的な影響を与えた。
Statistics Koreaが31日発表した「7月産業活動動向」によると、小売販売は前月比6.0%減少した。2月（-6.0%）以来5カ月ぶりの最大の減少幅である。小売販売は4月（5.3%）、5月（4.6%）、6月（2.3%）と3カ月連続で増加していたが、4カ月ぶりに減少に転じた。6月までに90%以上が執行された緊急災難支援金の政策効果が尽き、COVID-19が本格化した2月の水準まで減少幅が拡大した。品目別に見ると、乗用車などの耐久財（-15.4%）、衣料などの半耐久財（-5.6%）、医薬品などの非耐久財（-0.6%）の消費が一斉に減少した。中でも乗用車の小売販売は19.7%減少したが、これは政府の個別消費税引き下げ幅が7月から70%から30%に縮小されたことによる結果と分析される。設備投資も前月比2.2%減少した。5月に6.5%減少した後、6月（5.2%）に増加に転じたが、再び減少した。これも個別消費税の引き下げ幅縮小により自動車販売の内需出荷が減り、輸送装備投資が減少した影響とみられる。
全産業生産は前月比で小幅（0.1%）増加したが、前年同月比では1.6%減少した。5月まで5カ月連続で減少した後、6月（4.1%）に続き2カ月連続で増加したものの、増加幅は鈍化した。全産業生産の増加は鉱工業生産の増加（1.6%）が牽引した。製造業の在庫率（在庫/出荷比率）は116.0%で、前月より1.7ポイント下落した。需要不振に企業が生産を減らす形で対応したことによる錯視効果との分析だ。製造業の平均稼働率は70.0%で、前月より1.8ポイント上昇した。5月に63.3%と11年4カ月ぶりの最低値を記録した後、小幅に回復したが依然として低い水準である。全産業生産の増加幅鈍化には公共行政（-8.4%）の急減が大きく影響した。サービス業生産は旅行の再開などで0.3%増加したが、増加幅は5月（2.4%）、6月（2.2%）より縮小した。
専門家らは、7月の消費・投資関連指標が落ち込んだのは予見された事態であり、懸念すべきは8月、そして8月以降の実物指標だという点を重ねて強調した。6月の生産・消費・投資の3大指標の「トリプル反発」は政府の政策効果による一時的な現象にすぎず、景気改善のシグナルと読むのは早計だったとの指摘だ。特に8月中旬以降、COVID-19が急速に再拡大し、首都圏を中心に社会的距離確保の措置が強化されただけに、直ちに8月の指標が大幅に悪化する可能性が高いと強調した。キム・ジョンシク延世大経済学科教授は「COVID-19が再拡大するなど、コロナ事態が容易に終わりそうにないので企業も投資を減らし続けるだろうし、見通しは明るくない」とし、「在庫率が減ったことも、通常は在庫が減れば景気が良くなると見るが、各種指標を総合的に見た時、企業が景気見通しを暗く見ていると判断される」と説明した。アン・ヒョンジュンStatistics Korea経済統計審議官も「産業活動がCOVID-19の拡散様相によって全体的に左右される姿で、敏感にすぐ反映され、増減幅もCOVID-19の様相に支配されている」とし、「8月中旬にCOVID-19が再拡大した影響が8月にすぐ反映されるとみられ、海外のCOVID-19拡散も懸念されるなど、不確実性が非常に高まっている」と述べた。 /世宗=ハ・ジョンヨン記者 ellenaha@sedaily.com