低調な経済指標、主力産業である半導体の市況改善に対する懸念に、モルガン・スタンレー・キャピタル・インターナショナル（MSCI）指数の定期変更日まで重なり、外国人が1日で1兆6000億ウォン分の株式を売り越し、過去最大の売り越し記録を更新した。下落局面では必ず株式を買い集めてきた「東学アリ」は、この日も降り注ぐ売り物をすべて受け止め、今年の株式市場の主体が個人であることを想起させた。証券業界では、悪材料が重なって一時的に現れた現象であり、中長期的に外国人の売りが拡大することはないとみている。
31日、韓国取引所によると、この日のKOSPI指数は前営業日より1.17%（27.63ポイント）下落し、2326.17で引けた。取引開始直後は上昇基調を見せたが、午後に入って下落に転じ、下げ幅が拡大した。この日の指数下落は外国人の大規模な売りによるものだ。外国人はこの日1日だけで1兆6312億ウォン分の株式を売り越し、指数を押し下げた。これは3月9日に記録した外国人の過去最大の売り越し額1兆3125億ウォンより3000億ウォン近く多い規模だ。外国人は有価証券市場の時価総額上位銘柄を大量に売却した。Samsung Electronics(005930)（-5397億ウォン）、NAVER(035420)（-1458億ウォン）、LG化学(051910)（-1157億ウォン）、SKハイニックス(000660)（-1023億ウォン）、現代自動車(005380)（-953億ウォン）、セルトリオン(068270)（-824億ウォン）、カカオ（-743億ウォン）、Hyundai Mobis(012330)（-503億ウォン）、新韓持株(055550)（-478億ウォン）、SKイノベーション(096770)（-462億ウォン）など、売り越し上位銘柄と時価総額上位銘柄がほぼ一致した。外国人の激しい売りに、これら銘柄の株価もカカオと現代自動車を除けばすべて下落を免れなかった。
ただ、外国人の投げ売りに近い売りを個人がすべて受け止め、指数のさらなる下落を防いだ。個人はこの日1兆5726億ウォン分の株式を買い越したが、これは5月4日（1兆7000億ウォン）以来、歴代2番目に多い買い越しである。53兆ウォンを超える顧客預り金が株式市場の力強い支えになるという市場の期待が的中した形だ。業界のある関係者は「個人が降り注ぐ外国人の売り物を受け止めていなければ、指数の下落幅はさらに拡大していた可能性もある」とし、「下がれば買うという今年の個人の投資戦略が改めて確認された相場」と説明した。
この日の外国人の激しい売りは、いくつかの要因が重なって発生した。まず、MSCI指数の変更日当日だったため、外国人の機械的な売りが多かったとの説明だ。実際、この日の有価証券市場のプログラム売り越し額は1兆5253億ウォンに達したが、このうち外国人が1兆4528億ウォン分を売り越し、プログラム売却額全体の95.24%を占めるほどだった。ハン・ジヨン・ケイプ投資証券研究員は「MSCI指数リバランスの当日だったため、機械的な売りの性格が強いと推定される」とし、「通常、リバランス当日は外国人の売り越し規模が拡大する傾向がある」と述べた。
さらに、2次災難支援金の支給などのための4次補正予算の要求により赤字国債発行の可能性が高まり、株式市場に否定的な影響を与えたとの分析も出ている。実際、この日の3年満期国庫債利回りは前営業日より0.047%急騰し、0.94%まで上昇した。
国内外の経済指標の悪化も投資心理を萎縮させた原因に挙げられた。この日、中国国家統計局は8月の製造業購買担当者景気指数（PMI）が51.0と小幅に低下したと発表した。これは予想値（51.2）より低く、前月（51.1）を下回る水準だ。このため弱含みだったドルが強含みに転じ、外国人の資金流出を促した。この日のウォン・ドル相場は前日より3ウォン5銭上昇し、1187ウォン80銭を記録した。加えて、韓国の7月の消費販売も前月比6%急減したと発表されると、景気回復がCOVID-19の再拡大と重なって遅れる可能性があるとの懸念も株式市場に悪材料として作用したとの説明だ。
韓国の主力産業である半導体の景気が折れる可能性があるという懸念も、外国人が特に半導体業種を多く売った原因という診断も出ている。この日、市場調査機関のDRAMeXchangeは、8月のサーバー用DRAM固定取引価格が前月より4.5%下落し128ドルを記録したと明らかにした。7月（-6.4%）に続き2カ月連続の下落となり、国内経済の支えの役割を果たしてきた半導体産業も安心できないという心理が広がり、株式市場の負担となった。実際、半導体産業の比重が大きい台湾の加権指数もKOSPI指数と同様に前営業日より1.08%下落し、TSMCの株価も1.95%下落して取引を終えた。
ただ、外国人の激しい売りは短期にとどまるとの予想が支配的だ。チョ・ヨンジュン・ハナ金融投資リサーチセンター長は「米連邦準備制度（FRB）が平均2%の物価上昇率を追求する『平均物価目標制』を導入することにしたなど、ドル安が続く可能性が高い」とし、「中長期的に外国人資金は国内市場に流入する形になると予想している」と述べた。 /パク・ソンホ記者 junpark@sedaily.com