年初の受注ラリーで「汽笛」を鳴らした造船株が力強く走っている。世界的な景気回復で物流量が急増し、造船業の先行指標である海運の業況が超強気を示しているためだ。とりわけ船舶の受注が大幅に増え、2000年代に匹敵するスーパーサイクルが来る可能性があるというバラ色の見通しが造船会社や証券界から出ている。
30日、韓進重工業（097230）は前日より11.54%（900ウォン）高い8,700ウォンで取引を終えた。現代尾浦造船（010620）は9.3%上昇し、大宇造船海洋（042660）（5.76%）、韓国造船海洋（009540）（1.99%）、Samsung Heavy Industries（010140）（1.21%）なども上昇して取引を終えた。韓国造船海洋は今月に入って15%上昇し、3カ月連続の上昇基調だ。年初比では41.5%も跳ね上がった。
証券界では、造船業の上昇基調が続きスーパーサイクルに入る可能性が大きいと予想した。
まず、船社の抑え込まれていた新規船舶発注が増加する中、韓国の造船会社が獲得する分が増えた。一部では、韓国造船業の全盛期とされた2007年と似た状況が始まったというバラ色の見通しも出ている。クラークソン・リサーチによると、第1四半期の世界の新造船発注量は1,023万CGTで前年同期比158%増加した。中国が113%増、日本が66%減だった一方、韓国は前年同期比867.5%増の532万CGTを記録したと集計された。
そのおかげで国内造船3社は第1四半期から大規模受注を獲得し、過去最高の実績が見込まれた。韓国造船海洋グループ3社は第1四半期に既に年間受注目標だった142億8,000万ドルのうち38%を達成した。Samsung Heavy Industriesは今年初めから計42隻、51億ドル（約5兆7,100億ウォン）を受注し、年間受注目標の65%を満たした。とりわけSamsung Heavy Industriesは3月に台湾のエバーグリーンから1万5,000TEU級コンテナ船20隻を2兆8,000億ウォンで受注し、単一契約ベースで「世界最大受注」の記録を再び更新した。このほか大宇造船海洋は19隻、17億9,000万ドル（約2兆ウォン）を受注し、目標値の23%水準を獲得した。
さらに、コンテナ船の大量発注により2023年末までに韓国と中国の造船会社の建造スロットが急速に消尽するため、安定した物量を確保すれば船価引き上げを推進でき、大幅な業績改善が実現するとみられる。最近、国内造船会社は大型コンテナ船の発注が際立つ中、中型船・LPG船の発注も着実に増加する傾向にある。
景気回復を背景に一定水準の株価反発は予想されていたが、環境規制による新造船発注量の増加は予想外の好材料だ。韓国造船海洋の関係者は前日のカンファレンスコールで「造船業がスーパーサイクルに入ると確信はできないが、現在ほとんどの造船会社が2.5年分の受注残を確保しているのは非常に安定した状況だ」とし、「2003年の局面入り前に安値で受注した物量が急速に消尽しており、規制が重なって生じ得る予想外の大きなサイクルの可能性もある」と述べた。
国際海事機関（IMO）は2025年までに船舶の温室効果ガス排出量を2008年比で少なくとも30%以上削減するよう定めた。海運会社は環境規制強化にもかかわらず新型コロナでこれといった備えを用意できないまま時間を過ごしたが、最近キャピタルマーケットから船主の懐へ過去最大規模の資金が流れている状況で、海運会社は本格的な「リベンジ消費」を推進すると予想され、造船業の業績に肯定的な影響を及ぼすとみられた。とりわけ2023年1月に施行される可能性が大きいエネルギー効率指数（EEXI）、炭素集約度（CII）など環境規制の強化まで加われば、新造発注市場は造船会社に友好的な環境が形成されると見込んだ。
厳敬娥（オム・ギョンア）新英証券研究員は「6年以上の受注難を経験した造船会社には、環境規制強化による減速運航の一般化、中短期の竣工量不足による海運市況の好調持続、スロット消尽による船価上昇などが続くだろう」と予想した。
/朴時眞（パク・シジン）記者 see1205@sedaily.com