放送2回で打ち切られたドラマ「朝鮮駆魔師」。コンビニの屋外テーブルで中国のインスタント火鍋を食べ、中国製ビビンバを食べる主人公たち。東北工程が疑われる歴史歪曲のストーリーと、文脈に合わない無理なPPLに韓国のネットユーザーは大きく怒った。これにより、中国と関連する作品すべてをボイコットする雰囲気が形成された。中国の文化工程に対する批判の声が高まると、まだ公開されていないドラマや映画も「中国検閲」を受けることになった。
反中感情が最高潮に達すると、第2のチャイナタウン建設も論争の対象となった。2022年、江原道春川と洪川に造成される予定だった36万坪規模の「Lavieestbelle China Complex Culture Town」。仁川チャイナタウン、LAチャイナタウンなどが観光名所へ発展したことに着想を得たこの事業は、韓中国交正常化30周年を記念する代表事業として進められていた。しかし大規模資本を前面に押し出した別の形の東北工程ではないかという疑いの目が向けられ、青瓦台の国民請願ホームページには「江原道チャイナタウン建設を撤回してください」という請願が掲載され、国民請願が66万人を大きく超えると、結局事業者であるKolonGlobalCorporationが事業を全面的に再検討すると明らかにした。
流通業界も例外ではなかった。3日、あるオンラインコミュニティに、イーマートモールのミールキットコーナーで「キムチチヂミ」が中華料理に分類されているという投稿が上がった。キムチチヂミ以外にもキムチ手作り餃子、キムチチャーハンなどの商品が中華・和食・世界料理のカテゴリーに分類されていた。この論争についてSSGドットコムは誤りがあったとして直ちに修正措置を行ったが、中国資本の介入疑惑は収まらなかった。消費者が敏感に反応した理由は、SSGドットコムが継続的に中国資本の投資を受けているためである。SSGドットコムだけでなく、マーケットカーリー、ティモンもいずれも中国資本が相当な持分を保有していることが明らかになった。
これらすべての論争の中心には常にチャイナマネーがあった。チャイナマネー。近くて遠い国、中国の巨大資本を指す言葉である。我々が米国資本の投資には特に何も言わないのに、とりわけ中国の資本に敏感に反応する理由は何だろうか。そして中国資本は我々の生活のどこまで浸透しているのだろうか。
2020年、新型コロナウイルスによって不確実性が高まり、韓国の資本に外国人が投資する規模は明確に減少した。韓国のFDIの半分以上を占めていた米国とEUの投資比重までもが40%に減少した。ところが唯一、FDI金額と比重が同時に増加した国がある。中国である。中国のFDI金額は前年同期比184.4%増え、2020年全体のFDIに占める中国の比重も2019年に比べ5.46%p増加した。
急激に増えた中国の資本は多様な方式で韓国に入ってきた。かつては企業の株式や債券などを買い入れる「間接投資」が主だったが、最近は新たな法人を設立したり企業の持分を買収する「直接投資」が増えた。間接投資と異なり直接投資は資本や人材、経営ノウハウ、技術など経営の実質的な部分にまで関与するため、我々は最近になってチャイナマネーをより実感できるようになった。この直接投資にも直接進出、持分買収、M&Aという三つの類型がある。
▲ 中国電気バス「ハイガー」など国内専用生産施設を構築…直接進出
直接進出は企業が文字通り直接その国に進出する方式である。土地を直接買い入れ工場や事業所を新たに建てる方式であるグリーンフィールド（greenfield）投資と、現地企業とともに共同出資して合弁会社を設立するジョイントベンチャーがこれに該当する。
直接進出の場合は中国の電気バス業者を例に挙げることができる。業界によると「ハイガー」「BLK」「黄海車」など中国の電気バス業者3社が国内企業と協力して専用生産施設の構築を推進するという。これらが国内進出に積極的な理由は、国内運輸業者に電気バスを販売した場合、政府と自治体から約2億ウォンの補助金を受け取るためである。中国国内の有力電気バス業者である「ハイガー」はすでに京畿道華城に約4,000坪規模の敷地を確保し、国内のある大企業と合弁の形で生産ラインの構築に乗り出しており、「BLK」は慶尚道地域に電気バス組立工場の設立を推進しているという。
▲主要IT産業の大株主は「テンセント」…「持分買収」を通じた投資方式
持分買収を通じて経営に参加する方法もある。とりわけインターネット・ゲーム産業では持分投資を通じたチャイナマネーの浸透がすでに一般化している。ネットマーブル、カカオ、クラフトン、LINE Games。国内の主要IT企業である。しかしこれらにはもう一つの共通点がある。中国最大のインターネット企業、テンセントが大株主だという点である。テンセントはネットマーブルの第3位株主、「PUBG：バトルグラウンド」を開発したクラフトンでは第2位株主の座を占めている。最近ではLINE Gamesに500億ウォン、ロイヤルクロウに177億ウォンを投資した。一部企業ではテンセントの役員が取締役会の構成員として参加し、内部事情を隅々まで把握している。国内の情報通信技術市場を揺るがしかねない強大な影響力を備えているといえる。
テンセントの影響力は2019年、「バトルグラウンド」のモバイル版（バトグラモバイル）の中国サービスを中断した事件によく表れている。バトグラモバイルはクラフトンとテンセントが共同開発して出したゲームである。テンセントは中国でバトグラモバイルが版号を取得できないとサービスを中断し、利用者が既存のバトグラモバイルをアップデートすると自社が開発した類似ゲーム「和平精英」に切り替わるよう設定した。既存のバトグラモバイルの利用者情報もそのまま持っていった。しかしクラフトンは和平精英とバトグラモバイルはまったく関連のないゲームだとして、何ら問題提起もしなかった。
中国はエンターテインメント業界にも相当な影響力を及ぼしている。テンセントは韓国コンテンツを積極的に購入するのはもちろん、脚本家キム・ウニと監督イ・ウンボク、俳優チョン・ジヒョン、チュ・ジフンの組み合わせで話題となったドラマ「智異山」をオリジナルコンテンツとして制作中でもある。また2014年からYGエンターテインメントの主要株主として参加してきており、昨年末にはJTBCスタジオに1000億ウォンを投資した。このほかにもKeyeast、NEW、FNCエンターテインメント、Chorokbaem Media、SMエンターテインメント、YGエンターテインメントはいずれも中国から相当な投資を受け、いくつかは中国合弁法人を設立するためのMOUを締結した。社名自体を中国式に変えたエンターテインメント会社もある。「ホアイ・ブラザーズ・コリア」である。
中国の積極的な投資の動きは、2001年の「第10次5カ年計画」の中で「走出去」戦略を立てたことから始まった。「走出去」は直訳すると「外へ出ていく」という意味で、中国企業の海外進出を指す。中国は「走出去」のためには優れた大衆文化の力量を備えた周辺国を学習する必要が大きいと判断した。大衆文化の生産と流通の核心的な仕組みをすべて学習した後、自己化に成功するモデルを作り、さらには自国産業のグローバル競争力向上とそれによる輸出および海外進出の拡大を奨励するためであった。当該政策を履行する途中に高高度ミサイル防衛システム（THAAD・サード）問題が発生し、韓流禁止令へと発展したが、自国内には韓国コンテンツを求める需要が存在した。
▲ 最も多く活用される「M&A」…しかし正常な買収事例は少ない
中国の海外資本投資に最も多く活用される方式はM&A型投資である。Merger & Acquisition。一つの企業が他の企業の経営権を得たり、二つ以上の企業が一つに統合されることを意味する。
中国の自動車業界で最大の海外買収プロジェクトと評価されるM&Aは、まさにここ、韓国で行われた。2004年10月、中国の上海汽車グループが韓国の双竜自動車を買収した、我々には「上海汽車の悪夢」と呼ばれる出来事である。国内自動車業界の関係者と専門家は、当時上海汽車に双竜自動車を売却したのは誤った選択だったと語る。
親会社が買収をすれば技術は出ていくという論理は基本的に持っていた。ところが出ていく程度が完全にすべて出てしまった。エンジンと変速機のいわば核心設計図まですべて出ていった。しかし設計図だけ渡したところで上海汽車が同じものを作れるわけではなかった。ではどうなるかというと、双竜自動車の技術陣を上海汽車に連れていった。実際に上海汽車はSUVを作れなかった。ところが双竜自動車を買収した後に見ると、上海汽車がSUVを作り始めた。それがまさに双竜自動車の技術である。こうしたことまで繰り返されたため、食い逃げ論争、技術の食い逃げに対する問題が非常に大きかった、そう見ている。当時、双竜自動車の労組も企業売却に強く反対した。外国企業に買収されれば雇用安定を保証できないという理由だった。独自の経営案を作って債権団に提示しストライキも行ったが、受け入れられなかった。
- 金弼洙（キム・ピルス）大林大学校未来自動車学科教授 当時、双竜自動車が危機的状況に向かい、実質的に買収する投資家がいなければ倒れる可能性があるという論理が作用した。藁にもすがらねばならないため、とにかく投資先が必要だと考えた。中国の地場自動車企業はノウハウがあまりなかった。当時でさえ我々と非常に差が大きい時期だった。しかしその間隔を縮める役割を双竜自動車が果たしたのも事実である。
中国による韓国企業の買収は最近まで続いている。中国のジュナ・インターナショナルは2014年、「屋根を突き抜けハイキック！」「また！オ・ヘヨン」「ペントハウス」の制作会社として有名なChorokbaem Mediaの経営権を120億ウォンで買収し、国内10大生命保険会社だった東洋生命とアリアンツ生命はそれぞれ2015年、2016年に中国の安邦保険に買収された。かつて国内1位のタイヤ会社だった錦湖タイヤは経営危機を経て2018年に中国タイヤ業者のダブルスターに売却されたが、依然として変わらぬまま経営難に苦しんでいる。経営正常化策も、設備投資支援もまったく行われていない。
▲ 外国資本投資の増加、機会か危険か？
もちろん外国資本の投資が増えることは経済的に良い現象と見ることもできる。企業の資金調達源となり国内総生産を増加させるだけでなく、雇用を生み市場拡大の効果もあるためである。中国資本を恐れる必要はないという立場もある。グローバル市場でこの程度の海外資本投資は一般的であり、我々が懸念する技術流出や人材の引き抜きももはやほとんどないというのが彼らの主張である。
- 鄭有信（チョン・ユシン）西江大学校技術経営専門大学院教授 技術や人材の部分は、我々が投資を受けたからといって簡単に流出するものではないと思う。企業の技術だけを持っていくとか、企業が上場するところに入ってきて差益だけ取って売ってしまう場合には、そうした問題が起きないよう防止するシステムを作ればよいのである。こういう部分が怖くて投資を拒んでいると、我々が中国に進出すること自体が難しくなる。今は韓国が中国に進出することもとても重要である。企業が自己資本を使うこともあるが負債を使うこともあるのと同様に、「投資資本がどこから来た金か」といったことをあえて問う必要はないと思う。
しかし依然として懸念の声も存在する。海外資本の流入は肯定的な効果ももたらすが、その量が多すぎると話は変わってくるためである。
- 具基保（ク・ギボ）崇実大学校グローバル通商学科教授 過去90年代末、いわゆる通貨危機の時期に韓国企業が外国資本に安値で売却された。例えば外換銀行がローンスターというプライベートエクイティファンドに非常な安値で売却されたが、後に景気が回復し株価や為替レートなどが正常に戻る中で、このローンスターは数兆ウォンの収益を残すことになる。ところが税金をほとんど払わずにその収益をそのまま回収していく。こうした部分を防止するため、韓国政府が税金をもう少し納めるよう誘導する政策を取り、食い逃げ論争を防ぐために政策的な変化を加えたことがある。ところがローンスターは韓国政府がそうした政策を変えたことによって「別の損失を生じさせた、より多くの利益を出せなかった」といった主張をしながら、国際投資紛争解決機構、いわゆるICSIDという機構に提訴した状態である。提訴金額も6兆ウォン以上となっており、こうした部分が韓国に莫大な損失を与えている、そう見ることができる。 中国資本の場合は韓国に投資をする際、戦略的に投資する傾向があるが、この投資の過程で韓国の先進技術を投資を通じて吸収し、その技術を中国に持っていく、いわゆる技術流出の問題が発生し得る。そして韓国の流通やゲーム企業といった企業を買収し、韓国市場における中国商品の流通経路として活用できるという次元では、やや否定的な側面が強いと見ることができる。
ところで、これまで韓国に流入した多くの海外資本の中で、我々がとりわけ中国の資本に敏感に反応する理由は何だろうか。
- 具基保（ク・ギボ）崇実大学校グローバル通商学科教授 米国資本の場合は収益を出して素早く抜け出ていくといったことが問題になる。一方、中国資本の場合は韓国と競争関係にある品目が多い。そのため中国資本が入ってきて必要な技術を抜き取っていく場合は、その市場自体を中国に丸ごと奪われかねない、その業種の競争力が丸ごと崩れかねないという部分がある。過去のLCDのような場合がそうだと見ることができる。特に製造業分野、こうした分野には敏感な部分が多くある。そして最近、社会的にも文化的にも中国に対する否定的なイメージがかなり強まっている。特に韓服が中国のものだとか、キムチも現在中国のものだと主張している。こうした部分が情緒的に大きな問題を引き起こし、中国資本に対する拒否感がかなり大きくなっているようだ。
機会と危険が共存する両刃の剣、チャイナマネー。さまざまなリスク要因に注意しながら、中国という巨大な市場に進出できる道を確保できるよう、戦略的かつ選別的なアプローチが必要と見られる。
次の映像でも、我々の生活に染み込んだ経済の話を探して、楽しいキャンプに出かけてみたい。ここまで皆さんのキャンプ友達、エール・ユナだった。
/キム・スジン記者 wsjku@sedaily.com、キム・ジユンインターン記者 wldbs5596@sedaily.com