今年1～3月期に過去最高の実績を上げたにもかかわらず、銀行株は4週連続でKOSPIの成績を下回ったことが分かった。需給の移動とマクロ変数によって業績と株価の乖離が拡大した中、株主還元の拡大を基盤に反発の余地は開かれているとの評価が出ている。
29日、韓国取引所によると、今月20～24日に「KRX銀行指数」は1.20%下落し、KOSPIの上昇率（4.58%）を下回った。4週連続で相対的な弱さが続く中、こうした様相は上場投資信託（ETF）市場でも表れた。同期間に「TIGER 銀行（-1.62%）」と「KODEX 銀行（-0.96%）」は株式型ETF全792本のうちそれぞれ704位、667位にとどまった。
韓国内の4大金融持ち株会社は四半期ベースで過去最高の実績を上げたが、株価には明確な反発の原動力として作用しなかった。先週、KB・新韓・ハナ・ウリ金融持ち株会社は1～3月期の合計で5兆3288億ウォンの純利益を出したが、売り圧力が続き、平均-1.15%の収益率となった。特に外国人投資家は先週、これらの銘柄を一斉に売り越し、合計1624億ウォン分を売却した。
証券業界は銀行株低迷の背景としてマクロ環境の悪材料を挙げた。金融持ち株会社は相場好調の中で証券子会社の好業績を基盤に成長を見せたが、中東発の地政学リスクが長期化し、信用リスクへの懸念も同時に高まった。株式市場では半導体など主導業種に資金が移動して金融株全般の投資心理が弱まり、金利上昇局面で際立っていたディフェンシブ株の性格も一段と薄まったとの分析だ。
ただ、全般的に堅調なファンダメンタルズを基盤に拡大する株主還元は、反発余力を期待できる要因として指摘された。決算発表の際、ハナ金融持ち株会社は2000億ウォン規模の追加の自社株買い・消却を、KB金融は自社株の全量消却と追加取得計画を示した。新韓持ち株会社は株主還元率の上限を撤廃し、ウリ金融持ち株会社は1～3月期の配当金を前年比10%引き上げた。
ハナ証券のチェ・ジョンウク研究員は「1～3月期の銀行持ち株会社の純利ざや（NIM）は予想以上に上昇し、少なくとも4～6月期までは急な上昇が続く可能性が高い」とし、「ファンダメンタルズが良好である点で、米国とイランの終戦交渉の進展が伝えられれば、他セクターに比べ反発の速度がさらに速まるだろう」と指摘した。