米国と欧州を中心に化粧品輸出が大幅に増えたが、ウォン高に伴う業績懸念が続き、化粧品株の株価は方向が分かれた。輸出の増加が確認された一部銘柄には買いが流入したが、海外売上比率の大きい企業には為替負担が引き続き影響した。
15日、韓国取引所によると、アモーレパシフィックは14日、前取引日より3.91%高い14万6000ウォンで取引を終えた。1.78%高で始まった株価は、取引中一時5.84%高の14万8700ウォンまで急伸した。
Kolmar Koreaも3.40%上昇し、魔女工場とLG生活健康はそれぞれ3.29%、2.75%上昇した。コスマックスは2.03%、シリコンツーは3.10%上昇した。KOSPIがこの日3.26%急落したことを考えると、相対的に堅調な流れである。
一方、韓国化粧品製造は4.71%下落した。韓国化粧品とダルバグローバルもそれぞれ0.61%、0.24%下落した。APRは上昇して始まった後に下落に転じ、0.81%安で取引を終えた。
化粧品株に対する投資心理は、輸出好調とウォン高という上下双方の要因がぶつかり、銘柄ごとに分かれたと解釈される。ウォンの価値が上がれば、海外で稼いだ売上をウォンに換算する際に金額が減る可能性がある。これにより、米国売上比率の高いAPRや輸出比率の高いシリコンツーなどを中心に、最近株価の変動性が拡大した。
ただ、今月に入り化粧品輸出が急ピッチで増加し、為替への懸念は一部和らいだ。韓国関税庁によると、9月1～10日の化粧品輸出額は前年同期比46.1%、前月同期比17.4%増加した。前月のカナダ向け輸出統計が誤って集計され比較基準が高くなった点を考慮しても、前月比で増加傾向を示した。
特に米国向け輸出は9月上旬ベースで過去最大を記録した。8月の1カ月間低迷していた中国向け輸出も明確な回復傾向を示し、オランダ、ポーランド、英国を中心に欧州向け輸出も前年比・前月比で大幅に増えた。
輸出単価は平常時と同水準を維持した。9月1～10日の化粧品輸出単価は1kg当たり33.9ドルと集計された。国別では米国28.2ドル、中国31.3ドル、香港35ドルである。輸出額の増加は一時的な単価上昇よりも数量拡大による結果である可能性が大きいとの分析だ。
ウォン高が企業業績に及ぼす影響も、市場の懸念より限定的とみられる。海外売上が多い企業は現地で使う費用も相当あり、為替下落による売上減少分を一部相殺できるためだ。APRは市場競争に伴う割引率、シリコンツーは顧客企業の多様化が、為替より業績に大きな影響を及ぼすと評価された。
金研究員は「為替に対する不確実性は残っているが、輸出データとバリュエーションを考慮すればAPRとシリコンツーの株価は魅力的な水準だ」とし、「OEM・ODM企業のうちでは、過去のバリュエーションを基準に上昇余地が残っているコスマックスも注目する必要がある」と述べた。