この記事は2026年9月15日13時29分、資本市場の羅針盤「シグナル（Signal）」に掲載された。
国内のプライベートエクイティファンド（PEF）運用会社であるIMMプライベートエクイティ（IMM PE）がKidariStudioの持分を全量売却し、投資資金の回収を完了した。2016年にブラインドファンドであるローズゴールド3号を通じて500億ウォンを投資してから約10年ぶりである。海外ウェブトゥーン市場での成果を基に業績が改善し、株価が大幅に上昇したことで利益を実現したとみられる。
15日、投資銀行（IB）業界によると、IMM PEは今月初め、KidariStudioの持分（4.07%）をすべて市場内で売却した。ウェブトゥーンプラットフォーム「ボムトゥーン」「レジンコミックス」などを運営するKidariStudioは、映画・ウェブトゥーン・ウェブ小説を制作・販売するデジタルコンテンツ企業である。最近は米国・日本・台湾など海外展開に力を注いでいる。今年第2四半期の連結ベースの売上高は644億ウォンで前年同期比24.5%増加した。営業利益は55億ウォンで193%増えた。海外事業の成果への期待などが反映され、株価は14日に1株9030ウォンで取引を終えた。これは1カ月で2倍以上に跳ね上がった水準である。IMM PE関係者は「市場内売却を通じて持分を順次すべて売却した」と説明した。
IMM PEは2016年に500億ウォンを投資し、Lezhin Entertainmentの持分20%を取得した。当時は3年以内の株式公開（IPO）を通じて投資資金を回収する予定だったが、企業の成長が鈍化し計画に支障が生じた。2020年にLezhin EntertainmentがKidariStudioに売却されたことで転換点を迎えた。IMM PEが包括的株式交換で受け取った持分の全量を、レジンの大株主であるDaou Dataに286億ウォンで売却したためである。その後、コールオプションで確保したKidariStudioの持分7.3%まで、2024年から計3回にわたって売却し、投資資金の回収を終えた。
これによりIMM PEは、ローズゴールド3号ファンドを通じて投資した計11社のうち7社について資金回収を完了、あるいは推進中である。代表的な事例が段ボール箱製造会社のTailim Packagingである。IMM PEは2016年にTailim Packagingの持分76%を2790億ウォンで買収し、2020年にSAE-A TRADING CO.,LTDへ7300億ウォンで売却した。2018年に800億ウォンで取得したeコマース企業W컨셉の持分80%は2021年に新世界へ譲渡した。売却額は2640億ウォンで、内部収益率（IRR）は30%を記録した。2019年に買収した半導体産業用ガス会社エアファーストについては、持分をローズゴールド3号から後続ファンドへ移管する作業を進めている。エアファーストの企業価値は買収当時の1兆3000億ウォンから現在4兆ウォンまで上昇したと評価される。残るソカーやKbankなどは上場企業であるため、持分売却を通じて無理なく投資資金を回収できるとみている。
ローズゴールド3号ファンドの清算が視野に入り、IMM PEは新ファンド組成の議論を加速させるとみられる。IMM PEはローズゴールド3号ファンドの清算時点を2度延期し、来年1月に先送りしている。直近に組成したファンドは2024年に設立した2兆ウォン規模のローズゴールド5号である。現在、同ファンドを通じてイファダイヤモンドとKolon Industriesの半導体・ディスプレー素材事業部の買収を進めており、取引が完了すれば資金消化率は70%を上回ると推定される。IB業界関係者は「来年からIMM PEが新ファンド組成に向けて本格的な動きを見せるだろう」と語った。